▲ 券商并不是单纯的研究机构◈✿，它还是市场的重要参与者◈✿，有其利益所在◈✿。投资者对其发布的研报需有正确的认识◈✿。“尽信书不如无书”◈✿，尽信研报不如无研报

　　预测市场原本就是一项难度很大的技术活◈✿。据不完全统计◈✿，券商近5年关于A股行情的预测◈✿，几乎年年都与市场的实际走势相差甚远◈✿。以2016年的预测为例◈✿，截至12月13日收盘(中国)兴发老虎pt亚洲第一登录平台◈✿，上证综指运行区间在2638.30点至3684.57点◈✿。而回顾20余家券商公布的策略报告◈✿，对上证综指的预估运行区间为2800点至4800点◈✿，与实际情况存在较大偏差◈✿。

　　上海一家券商研究机构的策略分析师向记者坦言◈✿：“预测股指运行区间◈✿，是一件费力但不讨好的事情◈✿。我可以预判利率◈✿、汇率◈✿、税率的调整和变化◈✿，但永远也无法预测一些超出预期的◈✿、极小概率的事件◈✿。”以今年初的A股行情为例◈✿，大盘出现超出市场预期的连续熔断现象◈✿，1月份最低跌至2638.30点◈✿，直接跌破了很多券商研究机构预测的全年最低点位◈✿。

　　除了策略研报对于股指运行“测不准”之外◈✿，有些券商机构在个股研报上还涉嫌“说假线月◈✿，广发证券发布关于兴发集团《市值处历史底部◈✿，电子化学品业务有待重估》的研报◈✿，核心观点是该公司估值位于底部◈✿，业绩反转弹性大◈✿，给予“买入”的评级◈✿。之后◈✿，兴发集团受到资金大力追捧◈✿，股价当日逆势涨停◈✿。但兴发集团随即发布澄清公告称华彩真品牌◈✿，公司近期未接受广发证券等机构调研和媒体采访◈✿，该报道仅代表相关机构观点◈✿，不代表公司观点(中国)兴发老虎pt亚洲第一登录平台◈✿。次日◈✿，该公司股价下跌3.99%(中国)兴发老虎pt亚洲第一登录平台◈✿。

　　类似的“乌龙研报”并不少见◈✿。2010年末至2011年初◈✿，国泰君安◈✿、湘财证券◈✿、信达证券和平安证券4家券商相继发布《中国宝安◈✿：坐拥负极龙头◈✿，新能源业务风生水起》等虚假研报◈✿，使得中国宝安股价高歌猛进◈✿。随后◈✿，中国宝安澄清◈✿，石墨烯应用方面的探索正在进行之中◈✿，4家发布研报券商甚至并未到公司了解情况◈✿，令4家券商研究机构颜面扫地◈✿。

　　今年9月◈✿，中国证监会在通报当期的机构监管情况时指出◈✿，部分券商及其分析师在研报发布过程中存在未审慎使用信息◈✿、分析方法不严谨◈✿、引用信息不合规等合规风险华彩真品牌◈✿，已偏离了作为专业机构华彩真品牌◈✿、专业人士需秉持的专业◈✿、合规◈✿、审慎◈✿、为投资者负责的基本原则和态度◈✿。证监会当时点名批评了3家券商◈✿，并要求其及时整改和进行内部问责◈✿。

　　目前◈✿，《证券分析师职业行为准则》和《发布证券研究报告暂行规定》规定◈✿，证券公司在展开证券投资咨询业务活动中◈✿，需建立健全证券研报发布前的质量控制和合规审查机制◈✿；证券分析师应严守合规底线◈✿，遵循客观◈✿、审慎◈✿、专业等执业原则◈✿，不得将无法确认来源合法合规性的信息写入证券研报◈✿，不得将无法认定真实性的市场传言作为确定性研究结论的依据◈✿，在证券研报中引用他人著作◈✿、论文◈✿、研究成果及数据信息时◈✿，应当注明出处◈✿。

　　“卖方研究报告发布不实信息◈✿，有多方面的原因◈✿。一方面◈✿，卖方研报在通过买方机构来兑现价值时容易被扭曲◈✿，这其中可能会掺杂配合上市公司‘管理市值’◈✿、买方机构‘出货’等利益因素在内◈✿；另一方面◈✿，部分分析师对行业产业和上市公司研究不深◈✿，只是照搬上市公司的说辞◈✿，自身也容易被误导◈✿。分析师在研究报告中有大量主观推断的假设性内容◈✿，也经不起推敲◈✿。”对外经贸大学公共政策研究所首席研究员苏培科说◈✿。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示◈✿，“乌龙研报”◈✿、虚假研报事件的出现与证券公司对研究所的内部管理缺失不无关系◈✿。“至于引发上市公司股价的异动后◈✿，研报是否存在故意炒作或散布虚假信息◈✿，这需要监管层来进行判断◈✿。如果认定存在恶意的造假或是虚假陈述◈✿，投资者可向相关部门进行投诉◈✿，用法律的武器来保护自己的合法权益◈✿。”

　　对于投资者来说华彩真品牌◈✿，券商报告首先值得汲取的部分就是数据的归类和对比◈✿。个人投资者由于信息来源欠缺◈✿、数据处理能力较弱◈✿，很难做到券商分析师那么专业◈✿。如果投资者想了解房地产◈✿、有色金属等行业的数据信息◈✿，可翻阅各大券商关于这些行业的周报◈✿、月报等◈✿。其次◈✿，要认真分析券商研报的内在逻辑◈✿。当报告作出一些重要的结论时◈✿，投资者要注意推论的过程是否可信◈✿，用自己的头脑作出判断◈✿。对于研报结论◈✿，投资者应仅作为参考◈✿，理性看待券商研究结论和股价走势一致的暂时现象◈✿，更要注意到研究结论和股价走势并不相符的情况◈✿。

　　一般而言◈✿，综合实力排名靠前◈✿、业内口碑较好的券商◈✿，其研报质量也相对更可靠些◈✿。并且◈✿，由于这些券商的买方客户资金实力雄厚◈✿，因此研报所推荐的股票之后出现大幅上涨的故事并不少见(中国)兴发老虎pt亚洲第一登录平台◈✿。同时◈✿，还要选择分析师的个人品牌◈✿。一般而言华彩真品牌◈✿，新财富◈✿、水晶球等历年所评选的最佳分析师◈✿，其所出的报告权威性是受到主要买方机构所认可的◈✿，研报水平通常也会较高◈✿。

　　业内人士建议◈✿，普通投资者还可选择多家券商研究报告作为投资参考(中国)兴发老虎pt亚洲第一登录平台◈✿。投资者在研读券商研究报告时不能只看一家观点◈✿，需要博多家之所长◈✿，了解不同券商对于市场分析的侧重面◈✿、角度和分析思路◈✿。研读多家券商报告有助于投资者对于市场的全面性和完整性分析◈✿，而不只拘泥于一家券商的分析思路◈✿，能提高投资者投资决策正确性的概率◈✿。(经济日报记者 何 川)地产开发◈✿，兴发·娱乐187(中国)官方网站◈✿，兴发老虎pt亚洲第一平台◈✿！兴发娱乐官网下载◈✿！兴发娱乐亚洲第一兴发娱乐187官网◈✿，兴发老虎pt亚洲第一◈✿，(中国)兴发老虎pt亚洲第一登录平台◈✿，